最近，无论是咱们的生活，还是市场，还真是热闹啊！

从春节消费到经济复苏

(资料图片仅供参考)

从太空电梯到旧厂街、白金瀚

从美联储加息放缓到北向资金抢筹

从游戏版号发放到互联网龙头反弹

从C919正式交付到全面注册制降临

从chatGPT来袭到文心一言问世

这一个又一个的热点，

仿佛我们也在“狂飙”着~

你一说《狂飙》，那我可不困了啊。

《狂飙》带火了取景地江门，带火了高启强的歌声，还带火了他最爱读的春秋军事巨著《孙子兵法》。

那么，在《孙子兵法》的视角下，该如何解读近期市场的“狂飙”、之后又该如何面对市场呢？请往下看。

知己知彼，百战不殆

《孙子兵法》中最为大家伙所熟知的就是这句：知己知彼，百战不殆。投射到投资当中，就是说：我们既要了解市场，也要了解自己。

如果你忙着嗑那些BE的CP，可能会对当前的市场有一点疏离。其实，A股已经悄悄反弹三个月了。

这轮反弹，是从什么时候降临的？自去年2022年10月31日上证指数录得阶段性低点2893.48后，市场开启了本轮反弹。

截至2022年2月3日，主要股指普涨。其中，上涨指数、深证成指、创业板指在本轮反弹中，分别上涨12.78%、15.94%和13.91%，涨幅均达到了10%以上。

而在这波反弹当中的“排头兵”，还属美股的中概股代表指数纳斯达克中国金龙指数和港股的恒生科技指数，涨幅都超过了60%。

所以，这么粗略地看下来，咱们买的基金，无论是主投A股的，还是主投中概股的，净值相较去年十月底的时候，都应该有所回升。尤其是持有中概互联相关主题基金的基民，想必这一波的“回血”还是很给力的。

基民：回来了，我感觉到，他们都回来了。

这三个月间，持有股票型基金的客户，应该是笑得最开心的，如果你还没有打开过账户，可以去提取这份惊喜了。

毕竟，从基金指数表现看，股票占比越高的基金指数，表现越好，比如万得股票型基金总指数的涨幅达到了13.33%，超过同期上证指数涨幅、接近创业板涨幅。

上下同欲者胜

《孙子兵法》有云：故知胜有五：知可以战与不可以战者胜，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜。讲的是能够打胜仗的五种情况。

其中“上下同欲者胜”指的是：全国上下，全军一心，同心协力，方得胜利。

而当市场中的的各种力道、各项因素都往一处发力时，好市场这不就来了么？

内因上看

1）去年11月底新二十条、新十条的相继推出，预示着消费场景的重新开放

2）地产政策“三箭齐发”，房地产公司债务风险有望出清，支持行业基本面转向积极

3）2023年伊始，北向资金持续流入，再次为市场注入活力

外围环境上看

1）去年11月美国通胀数据出现改善的拐点

2）资本市场对于加息预期大幅降温

3）一直高昂的美元指数开始转头向下

从市场情绪看

投资者总是嘴上念叨着A股，但是身体却很诚实。从去年11月2日开始，沪深两市成交额再次突破万亿元。而上一次，还是8月31日，已经整整过去了两个月之久。

虽然万亿的成交额并没有像2021年10月那样持续十几乃至几十个交易日，但是，从平均水平来看，这一波的反弹的日均成交额超过了8400亿，高于此前低迷的7月、8月，表明市场情绪有所好转。

故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势

《孙子兵法》有云：故善动敌者，形之，敌必从之；予之，敌必取之。以利动之，以卒待之。故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。

末尾这句话的意思是说：善于指挥的将领追求形成有利的“势”，而不是苛求士兵，因而能选择人才去适应和利用已形成的“势”。

是不是很像我们选择市场中的行业与主题？那么，在这轮反弹中，我们获得了什么样的启示呢？

显而易见，这一波的反弹，大消费的食品饮料是独一档，涨幅接近36%。这个很容易理解，防控政策的转变会增加消费场景，市场对于消费的预期就会高于其他行业，钱就会往这个板块涌入。所以，之前布局消费基金的投资者，可能要比持有其他行业基金的人笑得更开怀一些。以这次的消费为例，在去年12月初，从防疫政策放开的逻辑去推想，消费是疫后复苏直接受益的方向，预计消费场景率先恢复，而后消费信心以及消费力进一步得到恢复。而之后的市场也比较充分地反应了这一判断。

投资基金固然是长期行为，但是如果判断出某一行业存在阶段性优势，也可以考虑适度关注。

势者，因利而制权也

《孙子兵法》有云：势者，因利而制权也。意思是说：势，就是按照我方建立优势、掌握战争主动权的需要，根据具体情况采取不同的相应措施。

我们在分析市场时，也要先从市场的具体情况进行分析，再采取措施。

——那么现在，我们处于什么样的“势”呢？

从估值端看

在这3个月中，上证指数上涨了12.78%，估值提升了15.20%。从图形上看，指数的涨跌和市盈率的变化基本趋于一致，可以认为市场涨的就是估值。但即便如此，从10年、5年、3年的维度看，估值分位点仍然只有41%、45%和38%，并不算高，仍处于合理区间内。后市估值能否继续扩张，关键还要看经济预期能否持续修复。

从成交额看

由于1月有农历春节的缘故，仅有16个交易日，所以总量上要低于去年12月，也低于去年春节的2月；但是日均成交额上，与去年12月持平，2月的前几个交易日的平均成交额则接近去年11月的水平，但与去年6月的高点仍有一段距离。总的来说，成交额有变大的趋势，表示投资者的信心在好转。

从股债性价比看

目前，从股债性价比（上证指数市盈率倒数-10年期国债收益率）这一指标来看，该值比近五年60%的时间要高，表明股市中长期性价比仍然优于债市。

年初时，股债性价比处于+1标准差附近，整体市场反映的基本面预期仍然较低。而后，A股在1月整体上涨了5.39%，但股债性价比仍略高于均值。整体而言，当前位置并没有反映太多的基本面预期，仍然存在一定机会。

乱而取之，实而备之，强而避之

那么接下来，我们该怎么如何应对市场呢？

《孙子兵法》又有云：利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之，攻其无备，出其不意。

其中的“乱而取之，实而备之，强而避之”，翻译成白话就是：趁乱拿下，提前准备，避其锋芒。而在市场当中，对应的是：逢低布局，选好行业，太高不买。

——后市如何看？

二月第二周的市场已经开启震荡，市场热点更是被chatGPT概念裹挟，受消息面影响，一些本轮反弹较多的板块已经开始下跌。而从技术面看，上涨指数3196点附近存在一个缺口，可能会有回补，所以，在“涨不动了“以后出现回踩、补缺也属正常。如果之前没有买入的，现在需要留意可能出现的回踩，可考虑如果出现回调再进行布局。

——关注什么行业？

2月处于宏观数据和财务数据的“双空窗”时期，春节前后的“日历效应”对短期交易方向有较好的指引意义。

从过去十几年的情况看，周期风格是春节后胜率和收益率最高的风格，其次为成长风格。

具体到投资方向上，周期风格的配置仍应围绕地产和稳增长的内需线索，关注房地产、化工、有色金属、建材；成长风格的配置仍应保持反转投资脉络，可以关注风电、半导体设计、计算机。从中期角度来看，当前在新光半军、TMT等方向都有大量具有较高估值性价比的品种，这些成长股有可能是今年实现收益的重要基础。（不作为指数推荐）

【互动话题】你准备用什么兵法来应对兔年的投资呢？欢迎分享观点并简单阐述~

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